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汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景

一、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與產(chǎn)業(yè)拓展方向
1、GDP的形勢(shì)和分析
1、導(dǎo)致GDP增速持續(xù)下滑的原因是什么？
效率因素
資產(chǎn)因素
租金因素
要素因素
2、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行上的最突出特點(diǎn)是什么？
產(chǎn)出規(guī)模和資產(chǎn)價(jià)格的“雙降”
預(yù)計(jì)全年的走勢(shì)是“L”型
3、“雙降”下的策略：
分布式生產(chǎn)+產(chǎn)融一體化模式
2、消費(fèi)
2019年全年，社會(huì)消費(fèi)品零售總額300931億元，比上年增長(zhǎng)10.7%。其中，限額以上單位消費(fèi)品零售額142558億元，增長(zhǎng)7.8%。
2019年全年，餐飲收入32310億元，比上年增長(zhǎng)11.7%；商品零售268621億元，增長(zhǎng)10.6%。
2019年全年，全國(guó)網(wǎng)上零售額38773億元，比上年增長(zhǎng)33.3%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額32424億元，增長(zhǎng)31.6%；非實(shí)物商品網(wǎng)上零售額6349億元，增長(zhǎng)42.4%。在實(shí)物商品網(wǎng)上零售額中，吃、穿和用類商品分別增長(zhǎng)40.8%、21.4%和36.0%。
關(guān)注一：商業(yè)地產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)累加。
2019年商業(yè)地產(chǎn)銷售額增長(zhǎng)-0.7%，而銷售面積增長(zhǎng)1.9%。單價(jià)下跌2.6%。
商業(yè)地產(chǎn)的待售面積達(dá)到14664萬(wàn)平米（銷售面積只有9295萬(wàn)平米），增速為24.6%，銷售周期為20個(gè)月。新開工面積為22530萬(wàn)平米。
關(guān)注二：個(gè)性化、多樣化消費(fèi)
與家庭收入和資產(chǎn)負(fù)債表相聯(lián)系。中國(guó)三口之家的年可支配收入為10500美元左右，恩格爾系數(shù)為30.6%，家庭平均資產(chǎn)負(fù)債率約為15%（中國(guó)政府的資產(chǎn)負(fù)債率為80%左右，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為65%左右）
與市場(chǎng)的資源配置手段、組織手段、基礎(chǔ)設(shè)施和管理機(jī)制相關(guān)。
渠道面臨創(chuàng)新，但渠道更為重要。
關(guān)注三：以供給創(chuàng)新來(lái)引致消費(fèi)
政策的立足點(diǎn)是供給創(chuàng)新
供給要以引領(lǐng)和滿足消費(fèi)（潛在）需求為目標(biāo)
創(chuàng)新供給與需求之間的市場(chǎng)組織模式
關(guān)注四：服務(wù)消費(fèi)的特點(diǎn)和市場(chǎng)拓展
3、固定資產(chǎn)投資
2019年，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）551590億元，比上年名義增長(zhǎng)10%（扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)12%），增速比1-11月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。
采礦業(yè)投資12971億元，下降8.8%，降幅擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資180365億元，增長(zhǎng)8.1%，增速回落0.3個(gè)百分點(diǎn)；電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)投資26621億元，增長(zhǎng)16.6%，增速提高0.6個(gè)百分點(diǎn)。
施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資1019226億元，比上年增長(zhǎng)4.3%，增速比1-11月份回落1.3個(gè)百分點(diǎn)；新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資408084億元，增長(zhǎng)5.5%，增速提高0.8個(gè)百分點(diǎn)。
固定資產(chǎn)投資到位資金573789億元，比上年增長(zhǎng)7.7%。其中，國(guó)家預(yù)算資金增長(zhǎng)15.6%；國(guó)內(nèi)貸款下降5.8%；自籌資金增長(zhǎng)9.5%；利用外資下降29.6%；其他資金增長(zhǎng)10.1%。
關(guān)注一：去產(chǎn)能化對(duì)固定資產(chǎn)投資的影響
去產(chǎn)能化的具體措施：加速折舊、國(guó)際產(chǎn)能合作、依法破產(chǎn)（僵尸企業(yè)）、防止新的產(chǎn)能過剩。
影響：資產(chǎn)加速減記，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率快速上升，資產(chǎn)收益水平明顯下降。
做法：新融資渠道；非同步性；資產(chǎn)收益和經(jīng)營(yíng)收益的融合模式
關(guān)注二：如何繼續(xù)保持固定資產(chǎn)投資增速？
資本的邊際產(chǎn)出要大于等于資本的租用成本
關(guān)注三：2019年的固定資產(chǎn)投資重點(diǎn)
新產(chǎn)業(yè)、新技術(shù)、新產(chǎn)品、新模式；
高速鐵路、大中型水利設(shè)施、新一代信息基礎(chǔ)設(shè)施、市政基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施和公路集疏運(yùn)體系。
注意資本形成率在固定資產(chǎn)投資中的進(jìn)度安排。
4、進(jìn)出口、FDI和走出去
從貿(mào)易方式上來(lái)看，加工貿(mào)易進(jìn)出口下降比較大，去年加工貿(mào)易出口7978億美元，下降了將近10%。加工貿(mào)易出口占外貿(mào)出口過去比重很高，大概40%多，曾經(jīng)高到50%多，2015年占到35%。
傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口下降比較多。機(jī)電產(chǎn)品出口和資本貨物基本沒有下降，但是傳統(tǒng)密集型產(chǎn)品，如輕工產(chǎn)品、紡織產(chǎn)品，這一類屬于消費(fèi)類產(chǎn)品出口，隨著國(guó)際市場(chǎng)的變化，增長(zhǎng)相對(duì)不容易。
國(guó)有企業(yè)出口去年同比下降5.5%，外資企業(yè)出口同比下降0.5%。外資企業(yè)出口下降的一個(gè)很重要的原因是。
對(duì)俄羅斯出口下降35.2%，對(duì)巴西出口下降21.4%。另外，對(duì)歐盟、對(duì)日本、對(duì)香港的出口也有所下降。
關(guān)注一：順差的增長(zhǎng)、貿(mào)易條件的改善
關(guān)注二：人民幣貶值的影響
2019年1-12月，全國(guó)設(shè)立外商投資企業(yè)26575家，同比增長(zhǎng)11.8%；實(shí)際使用外資金額7813.5億元人民幣（折1262.7億美元），同比增長(zhǎng)6.4%。
1-12月，東盟對(duì)華投資新設(shè)立企業(yè)1154家，同比增長(zhǎng)5.2%，實(shí)際投入外資金額78.6億美元，同比增長(zhǎng)20.6%。歐盟28國(guó)對(duì)華投資新設(shè)立企業(yè)1772家，同比增長(zhǎng)11.9%，實(shí)際投入外資金額71.1億美元，同比增長(zhǎng)3.8%。“一帶一路”沿線國(guó)家對(duì)華投資新設(shè)立企業(yè)2164家，同比增長(zhǎng)18.3%，實(shí)際投入外資金額84.6億美元，同比增長(zhǎng)23.8%。長(zhǎng)江經(jīng)濟(jì)帶區(qū)域新設(shè)立外商投資企業(yè)11974個(gè)，同比增長(zhǎng)7.8%；實(shí)際使用外資619.9億美元，同比下降4.6%。
2019年，我國(guó)非金融類對(duì)外直接投資1180.2億美元，同比增長(zhǎng)14.7%。從行業(yè)分布情況來(lái)看，流向制造業(yè)的投資143.3億美元，同比增長(zhǎng)105.9%，其中流向裝備制造業(yè)的投資70.4億美元，同比增長(zhǎng)154.2%，占制造業(yè)對(duì)外投資的49.1%，占同期總投資額的6%。
關(guān)注一：BOP表中的資本項(xiàng)目（長(zhǎng)期、人民幣綜合）
長(zhǎng)期核算順差為82.5億美元
人民幣綜合為：對(duì)外直接投資、外商直接投資分別發(fā)生7362億元、15871億元。表現(xiàn)為凈流入，逆差額為8509億元。
關(guān)注二：國(guó)際投資中的結(jié)構(gòu)變化
幣種的變化、產(chǎn)業(yè)的變化、并購(gòu)的情況
關(guān)注三：結(jié)售匯逆差分析
2019年1-12月，銀行累計(jì)結(jié)匯107247億元人民幣（等值17231億美元），累計(jì)售匯136608億元人民幣（等值21889億美元），累計(jì)結(jié)售匯逆差29361億元人民幣（等值4659億美元）。
關(guān)注四：人民幣在貨物貿(mào)易中的使用量已經(jīng)達(dá)到63911億元，占貨物貿(mào)易結(jié)算總量的26%，去美元化是否可行？
5、就業(yè)情況
2019年，就業(yè)形勢(shì)總體穩(wěn)定。全年城鎮(zhèn)新增就業(yè)1312萬(wàn)人，城鎮(zhèn)失業(yè)人員再就業(yè)567萬(wàn)人，就業(yè)困難人員就業(yè)173萬(wàn)人，年末城鎮(zhèn)登記失業(yè)率4.05%，全面完成城鎮(zhèn)新增就業(yè)1000萬(wàn)人以上、城鎮(zhèn)登記失業(yè)率控制在4.5%以內(nèi)的目標(biāo)。
16周歲以上至60周歲以下（不含60周歲）的勞動(dòng)年齡人口91096萬(wàn)人，比上年末減少487萬(wàn)人，占總?cè)丝诘谋戎貫?6.3%；60周歲及以上人口22200萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?6.1%；65周歲及以上人口14386萬(wàn)人，占總?cè)丝诘?0.5%。
年末全國(guó)就業(yè)人員77451萬(wàn)人，其中城鎮(zhèn)就業(yè)人員40410萬(wàn)人。就業(yè)參與率為85%。
全年農(nóng)民工總量27747萬(wàn)人，比上年增加352萬(wàn)人，增長(zhǎng)1.3%，其中，本地農(nóng)民工10863萬(wàn)人，增長(zhǎng)2.7%，外出農(nóng)民工16884萬(wàn)人，增長(zhǎng)0.4%。農(nóng)民工月均收入水平3072元，比上年增長(zhǎng)7.2%。
關(guān)注一：農(nóng)民工的就業(yè)問題
進(jìn)城務(wù)工人員在就業(yè)地舉家落戶安排
農(nóng)民工的平均年齡：39歲；自然關(guān)聯(lián)系數(shù)0.68
現(xiàn)行就業(yè)結(jié)構(gòu)和預(yù)期情況
關(guān)注二：中國(guó)產(chǎn)業(yè)調(diào)整與就業(yè)問題
去產(chǎn)能化與就業(yè)保障問題
結(jié)構(gòu)性調(diào)整下的結(jié)構(gòu)性失業(yè)
關(guān)注三：提高全要素生產(chǎn)率
核心是勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高
但又與勞動(dòng)生產(chǎn)率有區(qū)別
6、價(jià)格指數(shù)運(yùn)行與產(chǎn)業(yè)情況
7、汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展

二、金融市場(chǎng)形勢(shì)與金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展
1、貨幣供應(yīng)量與貨幣市場(chǎng)
貨幣乘數(shù)
關(guān)注一：M1的增速突然加快，遠(yuǎn)超M2，原因究竟怎樣？
關(guān)注二：2015年M2增量達(dá)到16.34萬(wàn)億元，約為GDP增理的4倍，原因和影響怎樣？
關(guān)注三：銀行間利率的變動(dòng)說明什么？又為何2015年的利率較2014年同期低44%？
關(guān)注四：人民幣對(duì)國(guó)內(nèi)的直接投資成為人民幣的主要回流渠道，是不是合適？對(duì)FDI的影響如何？
2、央行的資產(chǎn)負(fù)債表與貨幣政策空間
關(guān)注一：外匯占款持續(xù)下滑，外匯占款與基礎(chǔ)貨幣的比值是否有變化？
關(guān)注二：降準(zhǔn)還有多少空間？是不是降準(zhǔn)一直都可以帶來(lái)M2的增長(zhǎng)？
關(guān)注三：央行在2016年1月大量的使用公開市場(chǎng)操作來(lái)替代降準(zhǔn)投放流動(dòng)性，作用是否明顯，成本又有多高？
關(guān)注四：對(duì)其他金融公司的債權(quán)在12月份陡然下降，說明什么問題？
關(guān)注五：政府存款規(guī)模變化是否正常？2.7萬(wàn)億的年末余額說明什么問題？
央行外匯儲(chǔ)備
黃金儲(chǔ)備
3、社會(huì)融資情況：增量
2019年社會(huì)融資規(guī)模增量為15.41萬(wàn)億元，比上年少4675億元。
其中，2019年對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加11.27萬(wàn)億元，同比多增1.52萬(wàn)億元；
對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少6427億元，同比少增7662億元；
委托貸款增加1.59萬(wàn)億元，同比少增5829億元；
信托貸款增加434億元，同比少增4740億元；
未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1.06萬(wàn)億元，同比多減9371億元；
企業(yè)債券凈融資2.94萬(wàn)億元，同比多5070億元；
非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資7604億元，同比多3254億元。
關(guān)注一：委托貸款的變動(dòng)規(guī)律和原因。
關(guān)注二：信托貸款持續(xù)下降的風(fēng)險(xiǎn)和壓力。
關(guān)注三：外幣貸款的持續(xù)快速下滑的原因和影響分析。
關(guān)注四：未貼現(xiàn)票據(jù)的年末激增和2020年開年的票據(jù)清理業(yè)務(wù)所帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)
關(guān)注五：企業(yè)融資渠道又回歸到間接層面，直接融資只有3.7萬(wàn)億元，占全年社會(huì)融資總額的比重不到1/4。影響怎么樣？
關(guān)注六：我們現(xiàn)在杠桿率究竟是加還是減？
4、債券市場(chǎng)
 2019年，債券市場(chǎng)全年發(fā)行各類債券規(guī)模達(dá)22.3萬(wàn)億元，較去年同期增長(zhǎng)87.5%，增速較去年同期上升55.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行債券21萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)81.3%。截至2015年12月末，債券市場(chǎng)托管余額為47.9萬(wàn)億元，其中銀行間債券市場(chǎng)托管余額為43.9萬(wàn)億元。
2019年，財(cái)政部國(guó)債發(fā)行2萬(wàn)億元，地方政府債券發(fā)行3.8萬(wàn)億元，國(guó)家開發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行和中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)行債券2.6萬(wàn)億元，政府支持機(jī)構(gòu)發(fā)行債券2400億元，商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)發(fā)行金融債券6295.6億元，證券公司發(fā)行短期融資券3515.6億元，信貸資產(chǎn)支持證券發(fā)行4056.4億元，同業(yè)存單發(fā)行5.3萬(wàn)億元。公司信用類債券發(fā)行7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)35.8%，增速較上年下降3.1個(gè)百分點(diǎn)。
2019年，人民幣利率互換共交易6.6萬(wàn)筆，名義本金總額8.8萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)117.2%。從期限結(jié)構(gòu)來(lái)看，1年及1年期以下交易最為活躍，其名義本金總額7.8萬(wàn)億元，占總量的88.7%。從參考利率來(lái)看，2019年人民幣利率互換交易的浮動(dòng)端參考利率包括7天回購(gòu)定盤利率、Shibor以及人民銀行公布的基準(zhǔn)利率，與之掛鉤的利率互換交易名義本金占比分別為84.5%、15.1%、0.4%。
關(guān)注一：信貸資產(chǎn)支持證券和公司債券的持有者結(jié)構(gòu)
關(guān)注二：債券市場(chǎng)融資中政府類融資與非政府類融資的結(jié)構(gòu)
關(guān)注三：債券市場(chǎng)中信用類融資與非信用類融資的結(jié)構(gòu)
5、股票市場(chǎng)
2019年，股票市場(chǎng)主要指數(shù)總體有所上漲，但期間出現(xiàn)大幅震蕩，成交量明顯放大。
年末，上證指數(shù)收于3539.18點(diǎn)，較去年末上漲9.41%，年內(nèi)最高點(diǎn)為5178.19點(diǎn)，*點(diǎn)為2850.71點(diǎn)。滬市全年累計(jì)成交133.1萬(wàn)億元，日均成交5454.9億元，同比增長(zhǎng)254.3%。
深證成指收于12664.89點(diǎn)，較去年末上漲14.98%，年內(nèi)最高點(diǎn)為18211.76點(diǎn)，*點(diǎn)為9259.65點(diǎn)。深市全年累計(jì)成交122.5萬(wàn)億元，日均成交為5020.3億元，同比增長(zhǎng)235.4%。
關(guān)注一：中國(guó)股票市場(chǎng)的定價(jià)機(jī)制
關(guān)注二：股票市場(chǎng)的國(guó)家隊(duì)撤還是沒撤？
關(guān)注三：2020年股票市場(chǎng)的運(yùn)行情況
關(guān)注四：注冊(cè)制改革的是是非非
關(guān)注五：做市商制度下的新三板市場(chǎng)市值管理
關(guān)注五：多層次資本市場(chǎng)的建設(shè)與新四板市場(chǎng)的發(fā)展
6、2020年的貨幣政策調(diào)控
穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，為結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境，降低融資成本，保持流動(dòng)性合理充裕和社會(huì)融資總量適度增長(zhǎng)，擴(kuò)大直接融資比重，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，完善匯率形成機(jī)制。
要降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本，金融部門要?jiǎng)?chuàng)造利率正?；恼攮h(huán)境，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利。
防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)信用違約要依法處置。要有效化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做好地方政府存量債務(wù)置換工作，完善全口徑政府債務(wù)管理，改進(jìn)地方政府債券發(fā)行辦法。要加強(qiáng)全方位監(jiān)管，規(guī)范各類融資行為，抓緊開展金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治，堅(jiān)決遏制非法集資蔓延勢(shì)頭，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警，妥善處理風(fēng)險(xiǎn)案件，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線。
7、2020年的金融體制改革
要加快金融體制改革，盡快形成融資功能完備、基礎(chǔ)制度扎實(shí)、市場(chǎng)監(jiān)管有效、投資者合法權(quán)益得到充分保護(hù)的股票市場(chǎng)。
抓緊研究提出金融監(jiān)管體制改革方案；加快推進(jìn)銀行體系改革，深化國(guó)有商業(yè)銀行改革，加快發(fā)展綠色金融。
金融市場(chǎng)
一是實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境。靈活運(yùn)用各種工具組合，保持銀行體系流動(dòng)性合理充裕。完善宏觀審慎政策框架，探索建立宏觀審慎評(píng)估體系。繼續(xù)運(yùn)用抵押補(bǔ)充貸款、中期借貸便利、信貸政策支持再貸款等貨幣政策工具支持金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大國(guó)民經(jīng)濟(jì)重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸投放，引導(dǎo)降低社會(huì)融資成本，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。
二是不斷優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。加大信貸政策和產(chǎn)業(yè)政策協(xié)調(diào)配合。按照精準(zhǔn)扶貧、精準(zhǔn)脫貧要求，全面做好扶貧開發(fā)金融服務(wù)。
三是深化重點(diǎn)領(lǐng)域改革，持續(xù)釋放改革紅利。繼續(xù)推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。進(jìn)一步完善市場(chǎng)化匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。繼續(xù)深化金融機(jī)構(gòu)改革。繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)區(qū)域金融改革的支持。
四是推動(dòng)金融市場(chǎng)規(guī)范創(chuàng)新發(fā)展。
五是防范和化解經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)，維護(hù)金融穩(wěn)定。
六是進(jìn)一步提升人民幣國(guó)際化水平。
七是深度參與全球經(jīng)濟(jì)金融治理，繼續(xù)推動(dòng)金融業(yè)雙向開放。
八是深化外匯管理體制改革，完善外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理。
九是加強(qiáng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高金融服務(wù)與管理水平。
銀行業(yè)
暢通銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的市場(chǎng)準(zhǔn)入。
實(shí)現(xiàn)民營(yíng)銀行設(shè)立常態(tài)化，擴(kuò)大民間資本進(jìn)入銀行業(yè)的渠道和方式。
支持民間資本參與城市商業(yè)銀行和農(nóng)村中小金融機(jī)構(gòu)的重組改制。
支持符合條件的民間資本發(fā)起設(shè)立消費(fèi)金融公司、金融租賃公司、企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司、汽車金融公司和參與發(fā)起設(shè)立村鎮(zhèn)銀行。
研究完善投資入股地方銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入管理，支持地方金融產(chǎn)業(yè)集聚發(fā)展。
推動(dòng)農(nóng)村信用社改革，積極穩(wěn)妥推進(jìn)農(nóng)村商業(yè)銀行組建。
提升村鎮(zhèn)銀行批量化組建、集約化經(jīng)營(yíng)和專業(yè)化服務(wù)水平。
設(shè)立中國(guó)信托登記有限責(zé)任公司，建立信托產(chǎn)品統(tǒng)一登記制度。
推動(dòng)銀行治理機(jī)制改革。繼續(xù)支持銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)設(shè)立扶貧金融事業(yè)部、普惠金融事業(yè)部，提升國(guó)家開發(fā)銀行住宅金融事業(yè)部支持棚戶區(qū)改造的能力，支持農(nóng)業(yè)銀行深化“三農(nóng)”金融事業(yè)部改革。
指導(dǎo)條件成熟的銀行對(duì)信用卡、理財(cái)、私人銀行、直銷銀行、小微企業(yè)信貸等業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行牌照管理和子公司改革試點(diǎn)。
支持企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司擴(kuò)大延伸產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)試點(diǎn)。
拓展汽車金融公司業(yè)務(wù)范圍，支持汽車產(chǎn)業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
保險(xiǎn)業(yè)
全面深化資金運(yùn)用市場(chǎng)化改革，切實(shí)加大保險(xiǎn)資金對(duì)國(guó)家重大戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金通過債權(quán)投資計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃等方式支持國(guó)家重大戰(zhàn)略實(shí)施和重大民生工程建設(shè)。
不斷創(chuàng)新保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品和資金運(yùn)用方式，通過保險(xiǎn)私募基金、股債結(jié)合、優(yōu)先股、資產(chǎn)支持計(jì)劃等，加大對(duì)科技型小微企業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的支持力度。
防范償付能力不足風(fēng)險(xiǎn)。持續(xù)監(jiān)測(cè)“償二代”切換后各公司的償付能力狀況，重點(diǎn)關(guān)注試運(yùn)行期間“償二代”指標(biāo)不達(dá)標(biāo)的公司，以及壓力測(cè)試下償付能力風(fēng)險(xiǎn)較大的公司。
開展現(xiàn)金流壓力測(cè)試，防范化解現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)。
完善公司治理監(jiān)管制度，推進(jìn)保險(xiǎn)公司混合所有制改革，規(guī)范股權(quán)質(zhì)押和代持等行為。
出臺(tái)《關(guān)于加快發(fā)展現(xiàn)代商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)發(fā)展的若干意見》。支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)開展企業(yè)年金和職業(yè)年金業(yè)務(wù)，參與基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金市場(chǎng)化投資管理。
證券業(yè)
第一，發(fā)展多層次股權(quán)市場(chǎng)
研究制定股票發(fā)行注冊(cè)制改革的相關(guān)制度規(guī)則，做好啟動(dòng)改革的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作。注冊(cè)制改革的本質(zhì)是市場(chǎng)化改革，核心是處理好政府與市場(chǎng)的關(guān)系，形成市場(chǎng)參與各方各司其職、各盡其責(zé)的責(zé)任體系。注冊(cè)制改革是一個(gè)循序漸進(jìn)的過程，不可能一步到位，對(duì)新股發(fā)行節(jié)奏和價(jià)格不會(huì)一下子放開，不會(huì)造成新股大規(guī)模擴(kuò)容。要進(jìn)一步發(fā)展壯大證券交易所主板，增強(qiáng)藍(lán)籌股市場(chǎng)活力。深入發(fā)展中小企業(yè)板，深化創(chuàng)業(yè)板改革。建立上海證券交易所戰(zhàn)略新興板，拓展市場(chǎng)深度，加大對(duì)已跨越創(chuàng)業(yè)階段、具有一定規(guī)模的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)的支持力度。
加快完善“新三板”制度規(guī)則體系，優(yōu)化小額、快速、靈活、多元的投融資機(jī)制，更好發(fā)揮對(duì)創(chuàng)新型、創(chuàng)業(yè)型、成長(zhǎng)型中小微企業(yè)的支持作用。
規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)，探索建立區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)與“新三板”的合作機(jī)制，引導(dǎo)登記備案、運(yùn)作規(guī)范的私募投資基金等機(jī)構(gòu)投資者參與區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)。區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)要堅(jiān)持私募市場(chǎng)定位，以提高為中小微企業(yè)直接融資服務(wù)能力為中心，開展運(yùn)營(yíng)模式和服務(wù)方式創(chuàng)新。
開展股權(quán)眾籌融資試點(diǎn)，建立符合股權(quán)眾籌“大眾、小額、公開”特點(diǎn)的發(fā)行方式。
第二，規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng)
研究發(fā)展綠色債券、可續(xù)期債券、高收益?zhèn)晚?xiàng)目收益?zhèn)?，增加債券品種，發(fā)展可轉(zhuǎn)換債、可交換債等股債結(jié)合品種。發(fā)展企業(yè)資產(chǎn)證券化，推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，研究推出房地產(chǎn)投資信托基金（REITs）。深化債券市場(chǎng)互聯(lián)互通。
第三，深入推進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革
隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和國(guó)企改革的深入推進(jìn)，上市公司并購(gòu)重組將發(fā)揮重要作用。要完善資本市場(chǎng)并購(gòu)重組機(jī)制，推動(dòng)消除跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制并購(gòu)重組的障礙，支持上市公司特別是國(guó)有控股上市公司通過資產(chǎn)注入、引入戰(zhàn)投、吸收合并、整體上市等多種方式做優(yōu)做強(qiáng)，更好地支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。要深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，進(jìn)一步取消簡(jiǎn)化上市公司并購(gòu)重組行政許可，研究實(shí)行并購(gòu)重組股份協(xié)商定價(jià)，推動(dòng)擴(kuò)大并聯(lián)審批范圍，完善分行業(yè)審核，提高審核效率。支持并購(gòu)重組方式創(chuàng)新，豐富并購(gòu)重組支付手段，研究出臺(tái)發(fā)行優(yōu)先股、定向發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券等作為并購(gòu)重組支付方式的實(shí)施細(xì)則。要密切關(guān)注并購(gòu)重組中可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)、問題和矛盾，及時(shí)制定應(yīng)對(duì)預(yù)案和措施，重點(diǎn)加強(qiáng)對(duì)“忽悠式”重組、“跟風(fēng)式”重組、虛假重組等情況的檢查和監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊利用并購(gòu)重組進(jìn)行內(nèi)幕交易、市場(chǎng)操縱、利益輸送等違法違規(guī)活動(dòng)。
第四，穩(wěn)妥推進(jìn)期貨及衍生品市場(chǎng)發(fā)展
適應(yīng)金融改革和產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需要，在充分評(píng)估、嚴(yán)防風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，做好原油等戰(zhàn)略性期貨品種的上市工作，完善股票期權(quán)試點(diǎn)，推進(jìn)白糖、豆粕農(nóng)產(chǎn)品期貨期權(quán)試點(diǎn)。加大對(duì)商品指數(shù)期貨、利率及外匯期貨研發(fā)力度。穩(wěn)步推進(jìn)“期貨+保險(xiǎn)”、“糧食銀行”、“基差報(bào)價(jià)”、“庫(kù)存管理”等創(chuàng)新試點(diǎn)，進(jìn)一步拓展期貨市場(chǎng)服務(wù)“三農(nóng)”的渠道和機(jī)制。研究論證碳排放權(quán)期貨交易，探索運(yùn)用市場(chǎng)化機(jī)制助力綠色發(fā)展。
第五，擴(kuò)大資本市場(chǎng)雙向開放
進(jìn)一步拓寬境內(nèi)企業(yè)境外上市融資渠道，研究解決H股“全流通”問題。完善合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者（RQFII）制度，逐步放寬投資額度，推動(dòng)A股納入國(guó)際知名指數(shù)，引導(dǎo)境外主權(quán)財(cái)富基金、養(yǎng)老金、被動(dòng)指數(shù)基金等長(zhǎng)期資金加大境內(nèi)投資力度。啟動(dòng)深港通，完善滬港通，研究滬倫通。
推進(jìn)自貿(mào)區(qū)金融開放創(chuàng)新試點(diǎn)。吸引境外機(jī)構(gòu)投資者通過QFII、RQFII、滬港通和自由貿(mào)易賬戶等多種渠道參與交易所債券市場(chǎng)。
推動(dòng)港資、澳資機(jī)構(gòu)在境內(nèi)設(shè)立合資證券、基金經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)。支持證券基金期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)境外子公司的發(fā)展。深入推進(jìn)內(nèi)地與香港基金互認(rèn)，穩(wěn)步推進(jìn)香港互認(rèn)基金在內(nèi)地注冊(cè)。做好跨境監(jiān)管交流與合作。
4、汽車金融發(fā)展專題

三、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下的國(guó)家政策著力點(diǎn)
導(dǎo)言：供給側(cè)的環(huán)節(jié)與邏輯
1、從經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的新表征談起
總要求：加快形成引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新常態(tài)的體制機(jī)制和發(fā)展方式，保持戰(zhàn)略定力，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)。
認(rèn)識(shí)新常態(tài)、適應(yīng)新常態(tài)、引領(lǐng)新常態(tài)，是當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大邏輯，這是我們綜合分析世界經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)周期和我國(guó)發(fā)展階段性特征及其相互作用作出的重大判斷。
消費(fèi)：個(gè)性化、多樣化消費(fèi)漸成主流，保證產(chǎn)品質(zhì)量安全、通過創(chuàng)新供給激活需求的重要性顯著上升。
投資：基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通和一些新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)、新商業(yè)模式的投資機(jī)會(huì)大量涌現(xiàn)，對(duì)創(chuàng)新投融資方式提出了新要求。
進(jìn)出口：我國(guó)低成本比較優(yōu)勢(shì)也發(fā)生了轉(zhuǎn)化，同時(shí)我國(guó)出口競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)依然存在，高水平引進(jìn)來(lái)、大規(guī)模走出去正在同步發(fā)生。
產(chǎn)業(yè)組織：傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)供給能力大幅超出需求，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)必須優(yōu)化升級(jí)，企業(yè)兼并重組、生產(chǎn)相對(duì)集中不可避免，新興產(chǎn)業(yè)、服務(wù)業(yè)、小微企業(yè)作用更加凸顯。
生產(chǎn)要素：人口老齡化日趨發(fā)展，農(nóng)業(yè)富余勞動(dòng)力減少，要素的規(guī)模驅(qū)動(dòng)力減弱，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將更多依靠人力資本質(zhì)量和技術(shù)進(jìn)步。
市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)：數(shù)量擴(kuò)張和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)正逐步轉(zhuǎn)向質(zhì)量型、差異化為主的競(jìng)爭(zhēng)，統(tǒng)一全國(guó)市場(chǎng)、提高資源配置效率是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的內(nèi)生性要求。
資源環(huán)境：環(huán)境承載能力已經(jīng)達(dá)到或接近上限，必須順應(yīng)人民群眾對(duì)良好生態(tài)環(huán)境的期待。
資源配置和宏觀調(diào)控：全面刺激政策的邊際效果明顯遞減，既要全面化解產(chǎn)能過剩，也要通過發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制作用探索未來(lái)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向。
我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在向形態(tài)更高級(jí)、分工更復(fù)雜、結(jié)構(gòu)更合理的階段演化，經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，正從高速增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向中高速增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式正從規(guī)模速度型粗放增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向質(zhì)量效率型集約增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正從增量擴(kuò)能為主轉(zhuǎn)向調(diào)整存量、做優(yōu)增量并存的深度調(diào)整，經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力正從傳統(tǒng)增長(zhǎng)點(diǎn)轉(zhuǎn)向新的增長(zhǎng)點(diǎn)。
發(fā)展中面臨的風(fēng)險(xiǎn)與矛盾
以“雙輪驅(qū)動(dòng)”應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)
2、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主要框架
結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)注點(diǎn)（四元框架）
結(jié)構(gòu)性改革的方法
基本政策框架
3、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的政策與重點(diǎn)
第一，宏觀政策要穩(wěn)，就是要為結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境。積極的財(cái)政政策要加大力度，實(shí)行減稅政策，階段性提高財(cái)政赤字率，在適當(dāng)增加必要的財(cái)政支出和政府投資的同時(shí)，主要用于彌補(bǔ)降稅帶來(lái)的財(cái)政減收，保障政府應(yīng)該承擔(dān)的支出責(zé)任。穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，為結(jié)構(gòu)性改革營(yíng)造適宜的貨幣金融環(huán)境，降低融資成本，保持流動(dòng)性合理充裕和社會(huì)融資總量適度增長(zhǎng)，擴(kuò)大直接融資比重，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，完善匯率形成機(jī)制。
第二，產(chǎn)業(yè)政策要準(zhǔn)，就是要準(zhǔn)確定位結(jié)構(gòu)性改革方向。要推進(jìn)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化、加快制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)、加快服務(wù)業(yè)發(fā)展、提高基礎(chǔ)設(shè)施網(wǎng)絡(luò)化水平等，推動(dòng)形成新的增長(zhǎng)點(diǎn)。要堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，注重激活存量，著力補(bǔ)齊短板，加快綠色發(fā)展，發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
第三，微觀政策要活，就是要完善市場(chǎng)環(huán)境、激發(fā)企業(yè)活力和消費(fèi)者潛力。要做好為企業(yè)服務(wù)工作，在制度上、政策上營(yíng)造寬松的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)和投資環(huán)境，鼓勵(lì)和支持各種所有制企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，保護(hù)各種所有制企業(yè)產(chǎn)權(quán)和合法利益，提高企業(yè)投資信心，改善企業(yè)市場(chǎng)預(yù)期。要營(yíng)造商品自由流動(dòng)、平等交換的市場(chǎng)環(huán)境，破除市場(chǎng)壁壘和地方保護(hù)。要提高有效供給能力，通過創(chuàng)造新供給、提高供給質(zhì)量，擴(kuò)大消費(fèi)需求。
第四，改革政策要實(shí)，就是要加大力度推動(dòng)改革落地。要完善落實(shí)機(jī)制，把握好改革試點(diǎn)，加強(qiáng)統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，調(diào)動(dòng)地方積極性，允許地方進(jìn)行差別化探索，發(fā)揮基層首創(chuàng)精神。要敢于啃硬骨頭、敢于涉險(xiǎn)灘，抓好改革舉措落地工作，使改革不斷見到實(shí)效，使群眾有更多獲得感。
第五，社會(huì)政策要托底，就是要守住民生底線。要更好發(fā)揮社會(huì)保障的社會(huì)穩(wěn)定器作用，把重點(diǎn)放在兜底上，保障群眾基本生活，保障基本公共服務(wù)。
發(fā)展的著力點(diǎn)和重心
經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展特別是結(jié)構(gòu)性改革任務(wù)十分繁重，戰(zhàn)略上要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、把握好節(jié)奏和力度，戰(zhàn)術(shù)上要抓住關(guān)鍵點(diǎn)，主要是抓好去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板五大任務(wù)。
第一，積極穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過剩。要按照企業(yè)主體、政府推動(dòng)、市場(chǎng)引導(dǎo)、依法處置的辦法，研究制定全面配套的政策體系，因地制宜、分類有序處置，妥善處理保持社會(huì)穩(wěn)定和推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)系。要依法為實(shí)施市場(chǎng)化破產(chǎn)程序創(chuàng)造條件，加快破產(chǎn)清算案件審理。要提出和落實(shí)財(cái)稅支持、不良資產(chǎn)處置、失業(yè)人員再就業(yè)和生活保障以及專項(xiàng)獎(jiǎng)補(bǔ)等政策，資本市場(chǎng)要配合企業(yè)兼并重組。要盡可能多兼并重組、少破產(chǎn)清算，做好職工安置工作。要嚴(yán)格控制增量，防止新的產(chǎn)能過剩。
第二，幫助企業(yè)降低成本。要開展降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)成本行動(dòng)，打出“組合拳”。要降低制度性交易成本，轉(zhuǎn)變政府職能、簡(jiǎn)政放權(quán)，進(jìn)一步清理規(guī)范中介服務(wù)。要降低企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)，進(jìn)一步正稅清費(fèi)，清理各種不合理收費(fèi)，營(yíng)造公平的稅負(fù)環(huán)境，研究降低制造業(yè)增值稅稅率。要降低社會(huì)保險(xiǎn)費(fèi)，研究精簡(jiǎn)歸并“五險(xiǎn)一金”。要降低企業(yè)財(cái)務(wù)成本，金融部門要?jiǎng)?chuàng)造利率正?；恼攮h(huán)境，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利。要降低電力價(jià)格，推進(jìn)電價(jià)市場(chǎng)化改革，完善煤電價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制。要降低物流成本，推進(jìn)流通體制改革。
第三，化解房地產(chǎn)庫(kù)存。要按照加快提高戶籍人口城鎮(zhèn)化率和深化住房制度改革的要求，通過加快農(nóng)民工市民化，擴(kuò)大有效需求，打通供需通道，消化庫(kù)存，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)。要落實(shí)戶籍制度改革方案，允許農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口等非戶籍人口在就業(yè)地落戶，使他們形成在就業(yè)地買房或長(zhǎng)期租房的預(yù)期和需求。要明確深化住房制度改革方向，以滿足新市民住房需求為主要出發(fā)點(diǎn)，以建立購(gòu)租并舉的住房制度為主要方向，把公租房擴(kuò)大到非戶籍人口。要發(fā)展住房租賃市場(chǎng)，鼓勵(lì)自然人和各類機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)買庫(kù)存商品房，成為租賃市場(chǎng)的房源提供者，鼓勵(lì)發(fā)展以住房租賃為主營(yíng)業(yè)務(wù)的專業(yè)化企業(yè)。要鼓勵(lì)房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)順應(yīng)市場(chǎng)規(guī)律調(diào)整營(yíng)銷策略，適當(dāng)降低商品住房?jī)r(jià)格，促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度。要取消過時(shí)的限制性措施。
第四，擴(kuò)大有效供給。要打好脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)，堅(jiān)持精準(zhǔn)扶貧、精準(zhǔn)脫貧，瞄準(zhǔn)建檔立卡貧困人口，加大資金、政策、工作等投入力度，真抓實(shí)干，提高扶貧質(zhì)量。要支持企業(yè)技術(shù)改造和設(shè)備更新，降低企業(yè)債務(wù)負(fù)擔(dān)，創(chuàng)新金融支持方式，提高企業(yè)技術(shù)改造投資能力。培育發(fā)展新產(chǎn)業(yè)，加快技術(shù)、產(chǎn)品、業(yè)態(tài)等創(chuàng)新。要補(bǔ)齊軟硬基礎(chǔ)設(shè)施短板，提高投資有效性和精準(zhǔn)性，推動(dòng)形成市場(chǎng)化、可持續(xù)的投入機(jī)制和運(yùn)營(yíng)機(jī)制。要加大投資于人的力度，使勞動(dòng)者更好適應(yīng)變化了的市場(chǎng)環(huán)境。要繼續(xù)抓好農(nóng)業(yè)生產(chǎn)，保障農(nóng)產(chǎn)品有效供給，保障口糧安全，保障農(nóng)民收入穩(wěn)定增長(zhǎng)，加強(qiáng)農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化基礎(chǔ)建設(shè)，落實(shí)藏糧于地、藏糧于技戰(zhàn)略，把資金和政策重點(diǎn)用在保護(hù)和提高農(nóng)業(yè)綜合生產(chǎn)能力以及農(nóng)產(chǎn)品質(zhì)量、效益上。
第五，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)信用違約要依法處置。要有效化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，做好地方政府存量債務(wù)置換工作，完善全口徑政府債務(wù)管理，改進(jìn)地方政府債券發(fā)行辦法。要加強(qiáng)全方位監(jiān)管，規(guī)范各類融資行為，抓緊開展金融風(fēng)險(xiǎn)專項(xiàng)整治，堅(jiān)決遏制非法集資蔓延勢(shì)頭，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)預(yù)警，妥善處理風(fēng)險(xiǎn)案件，堅(jiān)決守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)的底線。
4、汽車產(chǎn)業(yè)的供給側(cè)改革

汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景