課程描述INTRODUCTION
企業(yè)是否應該上市
· 高層管理者· 中層領導· 財務總監(jiān)· 秘書文員· 其他人員
日程安排SCHEDULE
課程大綱Syllabus
企業(yè)是否應該上市
【課程背景】
公開發(fā)行股票并上市(IPO)是很多民營企業(yè)追求的目標,民營企業(yè)普遍將IPO視為創(chuàng)業(yè)成功的象征。
近年我國對資本市場進行了一系列的重大改革,特別是科創(chuàng)板的創(chuàng)建與注冊制的實施具有重大的影響。這些改革在讓民營企業(yè)能夠越來越容易實現(xiàn)IPO的同時,上市公司股價跌破發(fā)行價的現(xiàn)象也越來越普遍。與此同時,退市制度的日益嚴格化與集體訴訟的開啟,讓上市公司的違法違規(guī)面臨更加嚴格的法律后果。
資本市場改革將導致股票市場的估值體系、投資者的投資決策的巨大變化。企業(yè)家們應該如何適應這種變化?
【課程內容】在分析近年我國資本市場的重大改革對IPO影響以及IPO對企業(yè)影響的基礎上,關于IPO的關鍵決策問題。
【課程目的】讓民營企業(yè)家全面我國資本市場改革對IPO影響以及IPO對企業(yè)的影響,從而作出最優(yōu)的IPO決策。
【課程收益】
1、掌握我國資本市場改革對資本市場以及IPO的影響
2、了解IPO的運作;
3、了解IPO對企業(yè)的正面與負面影響;
4、了解國內外不同上市地點、不同交易所IPO的優(yōu)點、缺點;
5、了解IPO過程中應該注意的問題;
【課程對象】民營企業(yè)董事會成員,包括董事長、總裁、首席執(zhí)行官(總經理)、首席運營官(COO)、首席財務官(財務總監(jiān)),與董事會秘書等;
【課程特色】
1、通俗易懂經濟學理論與對資本市場改革的解讀;
2、國內外知名公司的案例;
3、深入淺出的理論與案例分析相結合;
4、邏輯嚴謹,思路清晰;
【課程大綱】
前言:案例
案例一:“投行貴族的沒落”中金公司,因拒絕上市而沒落
案例二:張?zhí)m因基于上市而失去俏江南
案例三:順豐控股說上市,然后走捷徑上市
一、資本市場改革及其影響
(一)注冊制改革
1、注冊制與核準制的區(qū)別
2、注冊制的影響
(二)退市制度的嚴格化
(三)集體訴訟的開啟
(四)資本市場改革對IPO決策的影響
二、是否應該上市
(一)公開發(fā)行股票并上市的優(yōu)點
1、改善財務狀況,增強融資能力
2、提高股票流動性,分散風險
3、提高公司知名度
4、便于確定公司價值
5、有利于促進企業(yè)規(guī)范運行
(二)公開發(fā)行股票并上市的缺點
1、成本高:承銷費、折價發(fā)行、持續(xù)監(jiān)管、信息披露、上市初費與年費、綠鞋與逆綠鞋期權
案例:讀客文化,首日上漲1942.58%;
案例:上緯新材:發(fā)行費率34.89% ,募集資金:1.08億元;發(fā)行費:3,752.53萬;
案例:抱團報價,上緯新材、讀客文化
案例:中國電信的逆綠鞋期權
2、接受持續(xù)監(jiān)管與監(jiān)督:監(jiān)管部門、媒體、中間機構
案例:瑞幸被強制退市、安然破產
3、股東的壓力
4、公布重大信息
5、容易導致失去對公司控制權(被做空、惡意收購)
案例:渾水公司做空輝山乳業(yè)與瑞幸、香椽公司與“獵殺中國概念股”、Harry Markopolos通用電氣(GE)被做空、分眾傳媒主導退市、寶能惡意收購收購萬科、甲骨文惡意收購仁科、盛大惡意收購收購新浪
三、上市地點的選擇
(一)國內上市的優(yōu)點與缺點
1、優(yōu)點
(1)估值水平高
(2)散戶為主,交易活躍,容易退出
(3)監(jiān)管比較寬松
案例:康美藥業(yè)、康得新、中信國安、南紡股份、華銳風電
2、缺點
(1)主板核準制,上市時間比較長,不利于抓住“上市窗口”
(2)限售時間比較長,不利于退出
(3)監(jiān)管法律法規(guī)與政策不確定性比較大
(二)*上市的優(yōu)點與缺點
1、優(yōu)點
(1)全球最發(fā)達的資本市場;規(guī)模*,交易活躍、資金充足、流動性最好;多層次資本市場,可以滿足不同類型企業(yè)需要;
(2)注冊制:注冊制縮短上市時間,避免錯過上市“窗口”
案例:滴滴2021年6月10日申請,6月30日IPO;
(3)喜歡高科技企業(yè)
(4)嚴格的監(jiān)管制度
(5)嚴格而靈活的股權制度:允許ABC多層股份制、允許合伙人制度;
2、缺點
(1)嚴格的監(jiān)管、投資者保護法律、SEC舉報制度
案例:瑞幸被強制退市
(2)發(fā)達有效的市場約束:成熟的機構投資者、健全的做空機制、活躍的并購市場(惡意收購);
案例:渾水、香椽做空中概股、盛大惡意收購新浪
(3)中概股價值被低估的可能性大
案例:分眾傳媒、邁瑞醫(yī)療的回購A股
(4)*投資者不太了解中概股企業(yè),中概股交易不活躍;
(5)文化與制度差異巨大,與政府、市場與投資者溝通存在困難
(6)機構投資者為主,比較理性:換手率比較低,退出比較困難
(7)*經濟關系前景
(三)香港上市的優(yōu)點與缺點
1、優(yōu)點
(1)資本市場發(fā)達
(2)歡迎內地科技股,也了解內地科技股,可以給予較高的估值
(3)與內地經濟、文化聯(lián)系緊密
(4)投資者保護法相對較松,無衍生訴訟等
(5)注冊制,上市速度快
2、香港上市的缺點
(1)市場規(guī)模較小
(2)估值水平較低
案例:A股與港股的價差,中國電信
(3)機構投資者為主,比較理性:換手率比較低,退出比較困難
四、國內交易所的選擇
(一)上市規(guī)則
1、上市條件
案例:澤璟制藥、百奧泰
2、發(fā)行制度:核準制與注冊制
3、定價規(guī)則
4、減持制度
5、退市制度
6、對股權安排的規(guī)定:特殊表決權股票
案例:優(yōu)刻得
(二)市場狀況
1、估值水平
2、交易活躍程度:投資者適當性規(guī)則
案例:“你們30億市值都不到,我們接待不了”
五、上市時機的選擇
(一)內部時機
1、企業(yè)處于高速成長期
案例:綠茶餐廳準備在香港上市
2、企業(yè)所處行業(yè)經濟周期
(二)外部時機
1、市場狀況
2、資本市場法律法規(guī)政策變化
六、注意的問題
(一)合規(guī)
案例:滴滴
(二)*上市應注意的問題
企業(yè)是否應該上市
轉載:http://www.nywlwx.com/gkk_detail/262127.html
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- 李國平