課程描述INTRODUCTION
投資并購分析
· 高層管理者· 中層領(lǐng)導(dǎo)· 其他人員
日程安排SCHEDULE
課程大綱Syllabus
投資并購分析
企業(yè)投資并購整合實務(wù)
課程背景:
企業(yè)通過橫向并購,擴(kuò)大規(guī)模,提高市場占有率。通過縱向并購上下游關(guān)聯(lián)企業(yè),控制關(guān)鍵原材料和銷售渠道,提高行業(yè)的進(jìn)入壁壘和企業(yè)的差異化優(yōu)勢。通過并購,以最快速度實現(xiàn)企業(yè)多元化發(fā)展。因此投資并購活動是企業(yè)發(fā)展的核心活動之一,但是投資并購?fù)婕敖痤~巨大,稍有不慎,一次性的投資虧損可以讓多年苦心經(jīng)營的成果付之東流。
本課程以制造業(yè)、房地產(chǎn)、農(nóng)牧業(yè)等不同行業(yè)的上市公司福耀玻璃、萬科、牧原等作為標(biāo)桿(對非上市中小企業(yè)也有非常強(qiáng)的借鑒意義,因為大小企業(yè)的財務(wù)報表的本質(zhì)是一樣的,麻雀雖小五臟俱全),對*年報、財務(wù)報表進(jìn)行解讀、財務(wù)分析,同時選取具代表性的上市公司投資并購案例作為“實戰(zhàn)”素材。
本課程老師是極少數(shù)同時擁有含金量極高的3個“A”(CPA、CFA、MBA)的財務(wù)、金融*人才,歷經(jīng)銷售副總、投資總監(jiān)、財務(wù)總監(jiān)、上市公司董秘,善于從多維度對投融資進(jìn)行剖析,觀點獨特。
課程收益:
● 輕松愉快、不用靠任何記憶1個小時學(xué)會做財務(wù)整套帳!不會做賬,就不可能真懂財務(wù)
● 精通財務(wù)報表,明白每個表、每個項目的真正內(nèi)涵。投資并購估值的基礎(chǔ)是財務(wù)報表,沒
有真懂財務(wù)報表的投資并購分析*是“誤人子弟”;通過出問題的上市公司的財務(wù)報表去理解財務(wù)管理思維的重要性
● 學(xué)會財務(wù)分析,從財務(wù)報表判斷一家企業(yè)到底是“好”企業(yè)還是“風(fēng)險大的”企業(yè),規(guī)避
投資風(fēng)險。培養(yǎng)審計思維應(yīng)對可能的舞弊
● 通過復(fù)雜、代表性的上市公司投資并購案例,從交易的起點到終點,一步一個腳印,幫助學(xué)員理清思路,知道怎么做并購決策,并且事后檢討成敗,培養(yǎng)良好邏輯思維,避免“踩中”案例中連投資銀行、評估師、財務(wù)人員、律師等全體專業(yè)人員都沒看出的“十幾億元”的“巨坑”,消除傳統(tǒng)并購方案的“誤區(qū)”
課程對象:董事長、總經(jīng)理、企業(yè)中高管、其他人員
課程方式:老師講授+案例分析+學(xué)員討論,全程互動
課程特色:
● 實用:課程內(nèi)容全部都是以*現(xiàn)實案例為導(dǎo)向,透徹理解背后的邏輯,“他人經(jīng)驗”是不可復(fù)制的,沒有什么借鑒意義!只有良好邏輯思維才是有用和永恒的!沒有任何枯燥“知識點”的堆砌!
● 輕松學(xué)會、學(xué)透:不需要任何專業(yè)基礎(chǔ),只要學(xué)員曾經(jīng)小學(xué)畢業(yè)。不需要記憶、沒有公式,高深理論通俗化,大道至簡,一切都是“講道理”!
課程大綱
第一講:理解財務(wù)報表的總體思路
1. 財務(wù)三表及勾稽關(guān)系、財務(wù)報表的“先天不足”
2. 資產(chǎn)、負(fù)債、權(quán)益、損益類科目及會計分錄透徹理解
3. 學(xué)會財務(wù)整套賬務(wù)處理,制作財務(wù)報表
第二講:萬科企業(yè)、福耀玻璃財務(wù)報表解讀及財務(wù)分析
一、資產(chǎn)負(fù)債表分析
1. 什么樣的資產(chǎn)才是真正的“好”資產(chǎn)?哪些負(fù)債是“好”負(fù)債?
2. 資產(chǎn)、成本、費用有什么本質(zhì)區(qū)別?股權(quán)投資的本質(zhì)是什么?什么樣的企業(yè)是值得投資
的?
3. 如何改善企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量及運營效率?
二、利潤表分析
1. 收入、成本、毛利率的變動怎么區(qū)分價格與成本的因素?怎么評價各業(yè)務(wù)部門的表現(xiàn)?
2. 什么樣的利潤才是“好”利潤?如何才能提升盈利水平?怎么評價企業(yè)的業(yè)績?
三、現(xiàn)金流量表分析
1. 為什么盈利能力不錯的企業(yè)可能會破產(chǎn)?為什么盈利不等于現(xiàn)金流?什么樣的現(xiàn)金流才是“好”現(xiàn)金流?
2. 如何使企業(yè)良性發(fā)展?
案例分析1:上市鋼鐵公司收入、成本變動的驅(qū)動因素測算及應(yīng)對策略
案例分析2:萬科企業(yè)和香港上市公司碧桂園的財務(wù)業(yè)績比較和分析
1)凈資產(chǎn)收益率的*分析法——三駕馬車:盈利能力、運營效率、財務(wù)杠桿分析
2)盈利能力、運營效率真能分開評估還是取決于商業(yè)模式?
案例分析3:交易所對康美藥業(yè)年報的質(zhì)詢及公司回復(fù)
1)負(fù)債率過高、短債長投、利息費用高于凈利潤、償債壓力巨大及應(yīng)對措施
第三講:投資項目評估及股權(quán)并購財務(wù)分析
案例分析:1個6年項目可行性分析:現(xiàn)金流模型及決策
1. 投資回收期、內(nèi)含報酬率、凈現(xiàn)值
2. 內(nèi)含報酬率的本質(zhì)是什么?
3. 資金成本是主要考慮因素?思維的誤區(qū)在哪?
案例分析1:美年大健康入股上市公司江蘇三友集團(tuán)的股權(quán)并購
1)交易架構(gòu)設(shè)置
2)債務(wù)成本、普通股成本、加權(quán)平均成本
3)資本資產(chǎn)定價模型CAPM的精準(zhǔn)理解和測算
4)資產(chǎn)評估:成本法、收益法和市場法比較
5)收益法估值:現(xiàn)金流預(yù)測、資本資產(chǎn)定價模型、資金成本
6)資產(chǎn)價格、發(fā)行股份數(shù)量因派息及送紅股的調(diào)整
7)業(yè)績對賭
8)交易對價對買賣雙方的公平性判定及事后檢討,以判定交易是否真正成功
案例分析2:上市國企天津港收購海豐保稅物流有限公司49%股權(quán)
1)交易架構(gòu)、估值
2)交易價格調(diào)整
案例分析3:上市公司天齊鋰業(yè)收購智利SQM公司23.77%股權(quán)
1)僅從盈利數(shù)據(jù)、利息支出及投資收益分析此次收購的成效
2)面對售價的大幅下調(diào),對財務(wù)報表的哪些科目以及整體有什么影響?
案例分析4:上市公司福耀玻璃出售75%子公司股權(quán)
1)處置75%股權(quán)投資收益計算
2)剩余25%股權(quán)價值計算
投資并購分析
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